Varför sjunker 2024 års valutahandelsvolymer? Och varför är det helt och hållet Federal Reserves fel?

Det är ingen hemlighet att valutahandlare frodas vid volatilitet. 2023 års berg-och dalbana av geopolitisk instabilitet och ständigt föränderliga ränteförväntningar orsakade hög volatilitet bland de stora valutaparen och vi såg höga handelsvolymer under hela året, med toppar i mars och oktober 2023.

Institutionell valutahandel minskar

Men 2024 har varit en helt annan historia. Cboe FX-börsen, som hade en 20 % marknadsandel i spot-valutahandel 2023, rapporterar nu en enorm minskning av handelsvolymerna. Februari markerade den fjärde månaden i rad av minskning i ADV (average daily volume, genomsnittlig daglig volym), som sjönk till 42,6 miljarder dollar – ned från 46,75 miljarder dollar i oktober. Den totala volymen för februari var 895,2 miljarder dollar, jämfört med 959,8 miljarder dollar i januari och 1,03 biljoner dollar i oktober 2023.

Stora europeiska valutabörser rapporterade liknande minskningar i volym, där Deutsche Borses 360T och Euronext FX:s FastMatch båda såg minskningar i ADV och total volym. Asien har inte heller varit immun mot minskningarna, då Click365, valutaplattformen för Tokyobörsen, rapporterade en minskning av omsättningen med 13,1 % jämfört med januari 2024 och den totala volymen av kontrakt minskade med nästan 25 % jämfört med februari 2023.

Detaljhandeln minskar också

Så, medan det är tydligt att institutionella valutavolymer är på nedgång, gäller detta mönster över hela detaljhandeln? Bevisen för närvarande är ofullständiga, men siffror från Saxo Bank pekar på stora minskningar för detaljhandeln också.

I februari rapporterade Saxo Bank en månatlig valutahandelsvolym på 92,4 miljarder dollar, ned från 106,7 miljarder dollar i januari och en stor nedgång från 134,8 miljarder dollar i december 2023. För att belysa betydelsen av denna minskning i volym, är februari 2024 första gången Saxo Bank har rapporterat en månatlig valutahandelsvolym under 100 miljarder dollar sedan december 2021.

Intressant nog har den totala handelsvolymen för alla tillgångar hos Saxo Bank varit ungefär densamma under denna period. Det handlas fortfarande – bara inte valuta. Hur kan detta komma sig? Tja, Chris Weston, Head of Research på Pepperstone, en av våra favoritmäklare, tror sig veta svaret:

“…för närvarande verkar det vara svårare än vanligt att förutse några prognoser för valutahandel. Inte för att… avvikelser inte existerar – de gör det! – men för att dessa avvikelser redan agerats på av investerare och handlare . Detta resulterar då i de tröga, tysta och ärligt talat tråkiga handelsförhållandena som vi har sett för G10-gruppen på sistone; små intervall, energilösa rörelser och generellt låga volymnivåer.“

Håll ögonen på Fed

Så, nu när de major paren i stort sett går i sidled, verkar det som att handlarna har flyttat sin uppmärksamhet till tillgångsklasser med högre volatilitet såsom aktier, råvaror och kryptovalutor. Vad är det då som skulle kunna locka tillbaka dem till valutamarknaden? Svaret, som ofta är fallet på valutamarknaden, ligger hos USA:s Federal Reserve.

Medan Europeiska centralbanken (ECB), Saudiarabiens Nationalbank (SNB) och Bank of England (BoE) alla har visat tecken på att de kan börja sänka räntorna snart, kommer alla ögon riktas mot FOMC (Federal Open Market Committee) och invänta stunden när de börjar att sänka räntorna.

När andra centralbanker sänker räntorna kan det leda till en viss ökning av volatilitet och handelsvolym på marknaden. Dock är det först när Federal Reserve inleder sina räntesänkningar som valutamarknaden verkligen kommer att vakna till liv på nytt.

Teknisk analys

Sedan årets början har EUR/USD upplevt en maximal volatilitet på 0,0070 på 14-dagars “Average True Range” (ATR) den 5 januari 2024, och har pendlat mellan 0,0054 och 0,0049 sedan mitten av februari. Detta är den lägsta volatiliteten vi sett på paret sedan september 2021.

Bollinger Bands speglar också denna brist på rörelse på marknaderna, då de förblivit smala ända sedan mitten av januari. För att sätta det i perspektiv var parets högsta pris 1,1046 den 2 januari 2024, och dess lägsta pris var vid 1,0695 den 14 februari 2024, vilket är en total prisdifferens på endast 351 pips för perioden.

Även om paret har varit i en långsiktig nedåtgående trend sedan början av året, visar de stigande topparna och dalarna på en försiktig uppåtgående trend. Då priset håller sig nära alla tre Moving Averages (glidande medelvärden), och Fibonacci 38,2 %-nivån (från uppgången i september 2023), så blir nästa mål för “tjurarna” Fibonacci 23,6 %-nivån vid 1,0985 och den psykologiska nivån på 1,1000.

På nedsidan agerar Moving Averages för närvarande som stöd vid 1,0833-nivån. Eventuella rörelser under denna nivå kan leda till att 1,0800 kommer i fokus, samt 1,0796 vid 50 % Fibonacci-nivån.