USD och aktiemarknaderna vacklar efter hökaktiga uttalanden

Börserna föll och USD vacklade igår, den 17 januari 2024, efter att en rad uttalanden från centralbanker och stark amerikansk detaljhandelsdata dämpat förväntningarna om kortsiktiga räntesänkningar.

Sedan en tid tillbaka har det funnits ett märkbart gap mellan uttalanden från beslutsfattare på centralbanker och marknadens förväntningar på räntesänkningar. Så sent som förra veckan visade CME Fedwatch-verktyget att marknadsaktörer hade prissatt en förändring på 70% av räntesänkningen på Feds målränta för mars. Men analytiker har varnat för denna typ av marknadsoptimism under en tid, när inflationen – särskilt kärninflationen – nu ser ut att stå stilla på en annan nivå än vad centralbankerna hade hoppats på.

Den första triggern för marknadsnedgången var en intervju med Europeiska centralbankens (ECB) ordförande, Christine Lagarde, vid World Economic Forum i Davos där hon kallade marknadens förväntningar på en sänkning av vårräntan “ohjälpsamma”. På frågan om hon höll med ECB:s styrande rådsmedlemmar som har signalerat att en räntesänkning väntas i sommar, sa Lagarde: “Jag skulle säga att det är också är troligt, men jag måste vara reserverad.”

Lagarde sade också att ECB skulle ha den information som krävs om lönetrycket senast till våren och att dessa uppgifter är nödvändiga innan något beslut kan fattas om att sänka lånekostnaderna. Hon hänvisade särskilt till EU-inflationen i tjänstesektorn – 4 % i december – och löneökningen – 5,2 % under 2023 – som hinder för att sänka räntorna.

Lagardes uttalanden följdes av uppgifter från USA, som visade att detaljhandelsförsäljningen hade ökat mer än väntat i december – en ökning med 0,6 % jämfört med en marknadsprognos på 0,4 %. Federal Reserve hade gjort det klart att man redan var försiktig med att sänka räntorna för tidigt och de nya uppgifterna fick en omedelbar effekt, med chanserna för en räntesänkning i mars att falla till 60% över natten.

I Storbritannien kom inflationssiffrorna in högre än väntat och Christopher Waller, medlem av Federal Reserves styrelse, varnade för att att inte påskynda sänkningen av räntorna. Han sade också att Fed måste “ta oss tid att se till att vi gör det här rätt”. Hans kommentarer backades upp av Gita Gopinath, förste vice verkställande direktör för IMF (International Monetary Fund), som i morse sa till Financial Times att:

“Jobbet är inte gjort. [Centralbankerna] måste röra sig försiktigt. När man väl sänkt räntorna stärker det förväntningarna på ytterligare räntesänkningar, och kan sluta med mycket större uppluckring – vilket kan vara kontraproduktivt.”

För investerare är bristen på klarhet föga hjälpsam. Marknaderna verkar bekväma med EUR/USD runt 1,09 och ökade geopolitiska spänningar underbygger stödet för USD i allmänhet.

På kort sikt rekommenderas handlare att hålla ett öga på data som kommer från USA, liksom alla framtidsinriktade uttalanden från beslutsfattare på båda sidor om Atlanten, eftersom detta kommer att ge den tydligaste uppfattningen om hur centralbankerna håller räntorna förhöjda under de närmaste månaderna.

Teknisk analys

Efter Christopher Wallers tal på onsdagen apprecierade dollarn och EUR/USD sjönk med nästan 0,5 % och föll under 1,09-nivån till en lägsta nivå på 1,0845. Efter ett försök att bryta den uppåtgående kanalen (gula linjerna) förblev priset över stödet för 200-dagars SMA (gul) och steg till strax över 1,09. Uppgången berodde troligen på Lagardes hållning om att skjuta upp räntesänkningarna till nästa sommar.

Efter morgonens volatilitet återhämtade kursen sig till samma nivå som gårdagens öppning (1,0874). Även om den breda trenden är fortsatt negativ, verkar marknaden vara obeslutsam. Vid varje uppåtgående rörelse kan man se att 26-dagars EMAs (blå) motstånd kommer i fokus vid 1,0930, och utöver det, den psykologiska nivån på 1,1000 .

Å andra sidan kan en nedåtgående rörelse indikera ett test av 200-dagars EMA (gul) vid 1,0830, och ytterligare nedåtgående rörelser kan göra att priset når 1,0700.