Japan skyller yenens svaghet på spekulation, kommer Bank of Japan att ingripa igen?

Idag finns det bara en sak att prata om, och det är den katastrofala situationen med den japanska yenen.

USD/JPY har varit en populär spelplan för valutahandlare sedan årets början, eftersom Japans extremt lösa penningpolitik har stått i direkt konflikt med Federal Reserves strikta åtgärder mot inflationen.

Japans historia av ultra-låga räntor

Från 2016 fram till mars i år har Bank of Japan hållit räntorna negativa. Medan många länder brottades med tvåsiffrig inflation, har Japan kämpat för att stimulera tillväxt. Men Bank of Japans negativa räntor var bara en exceptionell form av storskalig penninglättnad som har fortsatt i många år. Japans historia med ultra-låga räntor är mycket längre och sträcker sig tillbaka till slutet av 1990-talet.

BoJ beslutade att införa en nollräntepolitik 1999. Sedan dess har kortfristiga räntor varit extremt låga, vare sig de varit noll, nära noll eller något negativa. Ett undantag var en kort period från 2006 till 2008, när räntorna var låga men ändå på plus. Räntorna återvände till nära nollnivåer igen efter den globala finanskrisens slut.

BoJ:s extremt lösa penningpolitik speglar det faktum att den japanska ekonomin har lidit av sekulär stagnation och mild men ihållande deflation under de senaste 20 åren.

2024 och BoJ-interventionen

Sedan början av 2024 har yenen varit under stark press och försvagats avsevärt mot dollarn. Med rekordhöga räntor i USA gav BoJ slutligen efter för trycket och avslutade sin negativa räntepolitik i mars. Detta misslyckades dock med att förhindra spekulation, och BoJ tvingades ingripa i slutet av april/början av maj för att försvara yenen efter att den närmat sig 160 mot dollarn. Det uppskattas att BoJ:s intervention kan ha kostat cirka 61 miljarder USD.

BoJ redo att ingripa igen

Interventionen gav BoJ lite andrum, men utan några större förändringar i fundamenta har yenen försvagats igen den senaste månaden och nedgången mot dollarn har accelererat de senaste dagarna.

Igår skyllde Japans vice finansminister för internationella affärer, Masato Kanda, spekulation för den senaste försvagningen och antydde ytterligare intervention:

“Det är allmänt accepterat att den nuvarande svagheten i yenen inte nödvändigtvis är motiverad, därför tros den drivas av spekulanter… Vi har förberett oss för att agera mot överdriven volatilitet.“

Marknaderna har avfärdat Kandas varning och yenen har legat kvar över 160 mot dollarn. Analytiker anser att intervention endast kommer att ske om de amerikanska data som släpps idag och imorgon inte lyckas minska trycket på yenen.

Oavsett vad som händer är USD/JPY-paret inställt på ytterligare volatilitet. BoJ:s tidigare interventioner har sett rörelser på över 500 punkter, så en försiktig riskhantering är särskilt viktig för handlare som försöker att dra nytta av situationen.

Teknisk Analys

Den japanska yenens svaghet är inte en ny utveckling. Dess värde har stadigt sjunkit sedan det toppade på över 80 yen mot USD 2011. Den nedåtgående trenden (eller uppåtgående USD/JPY-trenden) accelererade under 2022 med Feds hökaktiga penningpolitik för att försöka bekämpa inflationen.

Efter att ha dragit sig tillbaka från sin högsta nivå sedan 1986 på 160,87, korrigerade yenen till under 160,50 under Londonsessionen. Som nämnts beror detta troligtvis på Kandas varning om att intervention kan vara nödvändig om valutaparet fortsätter sin uppgång.

Ur ett tekniskt perspektiv har USD/JPY varit i en fast upptrend och handlas över alla tre EMA (50, 100 och 200-dagars EMA) sedan början av året. RSI är precis utanför den översåldazonen, efter att ha korrigerats till 69,83, vilket innebär att priset har lite utrymme för ytterligare uppgångar. MACD bekräftar också det uppåtgående momentum, med MACD- och signallinjerna, som har korsat över noll och förekomsten av det gröna histogrammet (se nedan).

Men med ytterligare uppgångar kan BoJ behöva ingripa, precis som de gjorde i april/maj 2024, vilket kan få paret att falla avsevärt. I detta fall kommer handlare att hålla ett öga på den psykologiska nivån på 160,00 för tecken på stöd, och under den, 158. Om spekulanter fortsätter att pressa upp priset, kommer handlare att fokusera på nivån 161,00.