Det har gått nästan ett år sedan Hamas stora terrorattack på Israel, och den pågående konflikten i Mellanöstern har varit i rampljuset i stort sett varje dag sedan dess.
Konflikten har varit intensiv i perioder, särskilt under en allvarlig upptrappning i april, vilket fick investerare att söka sig till säkra tillgångar. Efter den senaste eskaleringen – alltså Israels angrepp på Hezbollah i Libanon och Irans våg av missilattacker som svar – ser vi nu ett bekant mönster.
De vanliga säkerhetstillgångarna – guld, olja och dollarn – har alla stigit, vilket markerar en skarp vändning från de senaste trenderna. Speciellt råolja har genomgått en kraftig prisökning. Tidigare denna månad handlades WTI (West Texas intermediate, ett prismått) så lågt som 65 USD per fat på grund av förväntningar om svagare global efterfrågan och nyheter om ökade produktionsnivåer från Saudiarabien. Priserna ligger nu runt 72 USD per fat, där en stor ökning av de amerikanska lagren hindrar för mycket rörelse uppåt.
Guld nådde ännu en rekordhög nivå på 2 685 USD per uns förra veckan men har sedan dess stabiliserats, eftersom styrkan från USD håller ytterligare uppåtgående rörelser i schack.
På tal om detta har dollarn haft en anmärkningsvärd återhämtning denna vecka, där DXY stadigt har klättrat från 100,2 i måndags till 102 idag när handlare och investerare nu överger mer riskfyllda valutor till förmån för den amerikanska dollarn. Dollarns uppgång har också hjälpts av starkare än väntad jobbrapport, vilket har lett till att terminshandlare nu minskar sannolikheten för en ytterligare räntehöjning på 50 procentenheter i november till under 35%.
Enligt JOLTS-rapporten (Job Openings and Labor Turnover Survey) ökade antalet lediga jobb till 8,04 miljoner i augusti från uppreviderade 7,71 miljoner i juli, och ADP Employment Change – en uppskattning av tillväxten i privata löner – låg på 142 000 i september, vilket slog förra månadens siffra på 103 000 och förväntningarna på 120 000. Nu väntar marknaden på USA:s viktigaste arbetsmarknadsrapport, Nonfarm Payrolls (NFP), som planeras att släppas imorgon, fredag den 4 oktober.
På andra håll har guvernörens för Bank of Englands “duvaktiga” kommentarer i en intervju lett till en nedgång på 8% för GBP/USD, och euron försvagas efter lägre än väntade inflationssiffror för september.
Den officiella inflationstakten i eurozonen uppgick till 1,8%, vilket är första gången den fallit under Europeiska centralbankens (ECB) mål på 2,0 % på hela 39 månader. Uppgifterna ökar sannolikheten för att ECB kommer att sänka räntorna mer aggressivt, vilket skulle vara negativt för euron då det avskräcker utländska kapitalinflöden.
Sammantaget pekar de grundläggande faktorerna på en starkare USD, och spänningarna i Mellanöstern ger ett brett stöd. Om vi ser en fortsättning eller eskalering av fientligheterna kan vi förvänta oss att guld, olja och USD kommer att stiga ytterligare. Å andra sidan, om vi ser en avtrappning kan det leda till en snabb återgång till riskfyllda tillgångar, vilket pressar tillbaka alla tre säkerhetstillgångarna.