Aktier stiger och dollarn pressas när kinesiska stimulansåtgärder får stöd från politbyrån

Efter fyra år av stagnerad tillväxt och en ekonomi som brottats med en utdragen fastighetskris har den kinesiska centralbanken nu lanserat ett omfattande stimulanspaket riktat mot aktiemarknaderna.

I tisdags presenterade Kinas centralbank, People's Bank of China, en krigskassa på 800 miljarder yuan (114 miljarder dollar) för att stärka aktiemarknaden. Banken planerar att låna ut pengar till kapitalförvaltare, försäkringsbolag och mäklare för aktieköp samt till börsnoterade företag för återköp av egna aktier.

Den initiala reaktionen var positiv. Kinas CSI 300-index, som har sjunkit med mer än 40 % sedan 2021, steg med 4,3 % – den bästa dagen sedan juli 2020. På onsdagen ökade indexet med ytterligare 2,1 %, den här gången var dock den internationella responsen mer återhållsam. Även om analytiker välkomnade nyheten var optimismen försiktig. I en ledarartikel skrev Financial Times:

"...tisdagens stimulanspaket misslyckas fortfarande med att ta itu med verkligheten i Kinas ekonomiska utmaningar. Den inhemska efterfrågan tyngs av höga försiktighetssparande och låg tilltro till den privata sektorn. Beijings vilja att driva exportledd tillväxt är också under press från det intensifierande handelskriget med USA. De senaste åtgärderna är dåligt riktade för att lösa dessa problem och kan till stor del vara ett kosmetiskt försök att nå Beijings årliga tillväxtmål på 5 %."

Kanske medvetna om den ljumma responsen från den globala finansvärlden tog Kinas politbyrå, ledd av president Xi Jinping, det ovanliga steget att på torsdag morgon utfärda ett uttalande med löfte om "nödvändig finanspolitik" för att uppnå Kinas tillväxtmål på 5 %.

Viktigast var att det officiella meddelandet lovade ytterligare stöd för fastighetsutvecklare och ägare, med ansträngningar att "främja fastighetsmarknaden så att den slutar falla och stabiliseras."

Dagens reaktion har varit betydligt mer entusiastisk, kinesiska fastighetsaktier steg 15 % och STOXX Europe 600 är upp med över 1 %, nära en ny rekordnivå. Investerare hoppas att de kinesiska stimulansåtgärderna kan hjälpa EU, särskilt Tyskland, ur den nuvarande nedgången.

Men vad betyder den kinesiska stimulansen för valutamarknaderna på längre sikt?

Även om USD har återhämtat sig de senaste dagarna, kan vi förvänta oss att DXY fortsätter sin månadslånga nedgång. En ekonomiskt revitaliserad kinesisk ekonomi kommer att vara till fördel för tillväxtmarknader, och valutor från dessa länder får redan ett lyft, då den sydafrikanska randen nådde sin 20-månaders högsta nivå mot USD. På samma sätt stiger AUD/USD (som ofta betraktas som en indikator för den kinesiska ekonomin på grund av Australiens nära handelsrelation med Kina) och handlas nära nivåerna från juli 2023.

Penningpolitiken i USA måste också tas med i ekvationen. Med bakgrund i  att Fed-ordföranden Jay Powell och flera guvernörer ska tala idag, kan vi få en bättre bild av hur snabbt Fed planerar att sänka räntorna. Investerare prissätter över 50 % sannolikhet att USA:s centralbank sänker lånekostnaderna med ytterligare 50 punkter i november, även om flera företrädare för Fed har försökt att tona ned marknadens förväntningar under veckan.

Sammantaget kan vi förvänta oss en svagare USD framåt hösten, men EUR/USD kommer fortsatt att kämpa såvida vi inte ser en verklig vändning i eurozonens ekonomiska utsikter.